ネット証券中間決算

	MBH	松井	カブドット	楽天	イートレード
営業収益	15,196	22,463	8,205	10,901	24,096
純営業収益	14,481	21,067	7,495	9,998	21,984
営業利益	8,830	14,019	4,525	4,887	10,798
	58.1%	62.4%	55.1%	44.8%	44.8%
経常利益	8,593	14,026	4,503	4,992	10,947
	56.5%	62.4%	54.9%	45.8%	45.4%
純利益	4,426	7,839	2,555	2,294	6,063

 

ネット証券大手5社の決算が出揃いました。東証の売買代金が3兆円を超える過去最高を記録し、国内株式市場が活況を呈する中で、証券各社の当期決算はかなりのものが出てくることは容易に予想できたことですが、そんな中でも長期保有のスタンスでいるMBHの収益構造の変革は着々と進んでいるようです。

東証1部指定換えにともなう公募株式などの需給悪化や野村をはじめとした大手証券のネット参入などもあり、中々株価がついていきません。収益性も他社に比較して優位にあるので、会社のコミットメントの進捗具合を見守りながら、当面はホールドするつもりです。

 

 

［ブローカレッジビジネスからの収益に頼らない収益構造の構築］

3年後までにブローカレッジビジネスからの収益（委託手数料＋信用金融収支）の純営業収益に占める割合を55％にするという目標はまだまだ道半ばで、特に当四半期はブローカレッジビジネス収益が73億円と過去最高を記録したこともあって、当該比率は84.3％と前四半期の85.0％から微減でした。因みにブローカレッジ以外の収益も14億円（前四半期は9億円）と過去最高を記録しています。

 

MBH(85.0% → 84.3%) < イートレ(87.1% → 86.5%) < 楽天(85.1% →86.6%) < 松井(94.1% → 93.1%) < カブドット(95.5% → 94.6%)   

 

［コストの大幅削減を実現、収益性の向上］

日興ビーンズ・マネックスの合併に伴うシステム統合によりシステム関連コストが大幅に削減されてきました。第2四半期からフルにコスト削減を享受できていることから営業利益率が飛躍的に向上しています。

 

MBH(64.5% +15.8%) > 楽天(48.7% +9.1%)> 松井(65.6% +7.4%) > イートレ(47.5% +6.3%) > カブドット(56% +2%)   

 

 ［ROE・ROA］

ＲＯＥ

イートレ(18.61% → 44.34%) > MBH(19.38% → 38.73%) > 松井(26.05% → 35.68%) > カブドット(19.00% → 24.39%) > 楽天(34.07% → 31.78%)

 

ＲＯＡ

MBH(2.43% → 4.53%) > イートレ(1.88% → 4.06%) > カブドット(2.13% → 2.71%)> 松井(1.83% → 2.43%)  > 楽天(1.32% → 1.44%)